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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间间隔： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“今年初上六个月要批发相关业务领域受产生链这方面拖累，但计算出来仍可受惠于木浆的成本投入向上，预估上六个月的利润增涨率仅2%，而首季则呈负增涨率。”当列认定，上六个月抽纸巾相关业务领域自主经营的营业利润率将见顶，达15.1%，并促进营业个人收入同期相比升27%。下六个月当列计算出来推广的成本投入占比将为14%，同期相比趋缓1.4个月利率，并有益于营业个人收入增涨率促进至33.5%，而的利润增涨率则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安新国际级在棉柔巾工作领域上主要表现“闪亮”，从2019三月发布消息的营收中就可看得出：受棉柔巾工作领域推广和别工作领域收入扩大，2021年恒安新国际级公司业绩达224.91亿，相比的增加期9.6%；自主经营纯利润来源达56.8亿，相比的增加期4.6%；纯纯利润来源39.07亿，相比的增加期2.8%。执行监事会发布中后期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至17年底，恒安公司造纸行业总产值达142万桶。湿棉柔巾的金融产品不光延续主打也是备受生产者受欢迎的超迷尔包装袋湿棉柔巾的外，也退出湿厕纸及新生宝宝婴儿湿巾纸、清洁婴儿湿巾纸，加强组织引领者骤全新升级中国内的地湿棉柔巾的贸易市场中市场中占有率，以后保证和扎实在中国内的地湿棉柔巾的贸易市场中的引领者影响。  
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